O Mito do fluxo de caixa mensal.
É o que eu chamo de Mito do fluxo de caixa mensal.
Não me interprete mal. Adoro renda de alto rendimento.
E uma das razões pelas quais eu amo as opções de ações tanto é porque existem muitas estratégias de negociação de opções diferentes que se podem empregar para gerar renda de alto rendimento. O potencial retorno de caixa da troca de opções anula os fluxos de renda típicos disponíveis através de investimentos de renda mais tradicionais, como títulos e ações de pagamento de dividendos.
As estratégias de renda de opção não estão sem risco, é claro. Mas, inversamente, não há uma regra que realmente diga que esses negócios devem ser imprudentes para serem lucrativos. Na verdade, praticamente qualquer estratégia de negociação de opções que gera um crédito pode ser usada para criar seu próprio negócio de fluxo de caixa pessoal. E aqueles podem ser tão arriscados ou tão conservadores como você escolhe.
Como tal, o escritor de opções tem muitas opções a considerar - chamadas cobertas, colocadas em dinheiro ou nus, os spreads de touro, os spreads de chamadas e os condores de ferro são estratégias comuns de negociação de opções que podem resultar em excelentes retornos de caixa a curto prazo relativos a A quantia de dinheiro colocada em risco.
Existem inúmeros recursos on-line que se concentram em estratégias de opções de produção de renda, algumas gratuitas e algumas baseadas em assinaturas. Muitos desses recursos on-line são bastante válidos e valiosos. Mas, na grande maioria dos casos, as estratégias de renda das opções são descritas explicitamente como ou apresentadas como grandes candidatos potenciais para veículos de fluxo de caixa mensais de alto rendimento.
Então, por que isso é um problema?
Se você pensa sobre isso, não é perfeitamente natural ver a escrita de chamadas cobertas e várias estratégias de negociação de spread de crédito como um meio para gerar renda MENSAL considerável?
Afinal, existem dois fatores principais que reforçam essa perspectiva: todos os meses, um conjunto diferente de opções expira e, o mais importante, a maioria de nossas contas e outros passivos financeiros vêm mensalmente.
Mas há um grande problema com a idéia de um negócio de fluxo de caixa mensal baseado em opções.
Somente em teoria, você pode produzir consistentemente um fluxo de mês constante e previsível de renda no mês. Na prática, nenhum índice de mercado ou estoque individual é tão previsivelmente bem comportado.
Se assim for, a volatilidade implícita desse índice ou da ação (e, portanto, o valor que você obtém quando você escreve suas opções de renda) será rapidamente reajustado para baixo para refletir seu comportamento recém-domado.
Não importa o quão conservador você seja, quão feliz você é, quanto as probabilidades são a seu favor, ou qual estratégia de renda específica que você emprega, há uma chance de que qualquer spread de crédito que você configure vai se mover contra você.
Para exigir de si mesmo ou um retorno dinâmico do mercado de ações que são consistentes e de alto rendimento E mensalmente não é realista e serve apenas para aumentar a chance de seus negócios se moverem contra você.
Quota Danger.
E por que isto?
Simplesmente, quando você aborda as estratégias de renda da opção com uma mentalidade de contingente ou um requisito inflexível de que todas as suas negociações precisam produzir um certo retorno de porcentagem ao longo do ciclo de opções do próximo mês, a qualidade de seus negócios se deteriorará.
Quando boas oportunidades de quatro semanas não estão disponíveis na manhã de segunda-feira após a expiração do ciclo da opção anterior, você ficará tentado a perseguir o prêmio e escolher um comércio inferior. O retorno obrigatório de quatro semanas pode ter prioridade sobre a qualidade do comércio e a probabilidade de seu sucesso.
Não há absolutamente nada de errado ao tentar usar opções para construir uma operação de fluxo de caixa. Não é o fluxo de caixa da opção ao qual eu me oponho - é quando você aborda a estipulação extra de que o fluxo de caixa deve ocorrer em um cronograma regular, que você começa a sabotar.
Segurança vs. Liberdade.
Rendimentos de alta produtividade e fluxo de caixa mensal consistente são mentalidades contrárias com poucas possibilidades de reconciliação.
Como boa parte da vida, parece, devemos escolher entre segurança e liberdade. O mercado de ações é uma criatura mística da floresta que, se abordada adequadamente, pode levá-lo a valorizar. Mas nem sempre toma o mesmo caminho ou viaja na mesma velocidade. Não é um bruto burro que você pode freir e bater na domesticação.
A domesticação é a chave aqui. Essa é a fantasia da mentalidade de fluxo de caixa mensal. Mas os lucros sob a forma de renda por opção não podem ser domesticados, a menos que você os classifique primeiro.
Se você quiser retornos lucrativos de suas estratégias de renda de opção, você deve perder a mentalidade de fluxo de caixa mensal. Você não pode ter rentabilidades de rendimento de alto rendimento e a consistência de um pagamento de anuidade regularmente agendado. Se você quiser a segurança de um pagamento específico em uma data específica, você terá que reduzir suas expectativas de quanto desses pagamentos serão.
Grandes rendimentos são muito possíveis, mas os comerciantes de renda bem-sucedidos são flexíveis e pacientes. Se você quiser ganhar 60% ao ano em retornos, não tente fazê-lo antecipando um pagamento de 5% realizado na terceira sexta-feira de cada mês durante todo o ano.
Em geral, quanto mais freqüentemente você precisa ser pago na vida, mais pobres você será. Isso é tanto uma causa quanto um efeito. A renda anual de um jornalero, por exemplo, pode ser insignificante, mas a principal causa de sua pobreza é que sua estrutura de remuneração diária requer e reforça uma mentalidade de curto prazo.
Quanto mais sua renda você pode produzir de forma irregular e cobrindo períodos de tempo mais longos, mais consistentes e saudáveis seus retornos globais se tornam.
Passar de uma mentalidade mensal para uma mentalidade trimestral (ou mesmo uma mentalidade anual) é tão radicalmente benéfico quanto o trabalhador do dia se mudar de uma mentalidade diária para uma mentalidade mensal.
Então, quando você envia seus navios para o mar, seja flexível e paciente, e deixe-os retornar no horário, e não o seu.
Efeito dos fluxos de caixa na Paridade Put-Call e os limites inferiores.
6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.
16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.
Em qualquer momento, o valor de uma opção de compra ou uma opção de venda não pode exceder um preço específico. Os preços das opções flutuam entre os limites superior e inferior. Por exemplo, uma opção de compra nunca pode valer mais do que o preço das ações; portanto, o valor de uma opção de chamada deve ser menor ou igual ao preço das ações. Se houver uma violação desta regra, arbitrageurs entrará e ganhará um lucro sem risco comprando o estoque e vendendo a opção de compra.
Quando o ativo subjacente não faz pagamentos em dinheiro, como dividendos ou pagamentos de juros, o valor de uma opção de compra americana é igual a uma opção de chamada européia. Quando os pagamentos em dinheiro estão envolvidos, o valor de uma opção de compra americana tende a ser superior a uma opção de chamada européia. As opções de venda americanas quase sempre valem mais do que as opções de colocação européias.
Para ter em conta os fluxos de caixa dos ativos subjacentes, devemos reescrever as fórmulas de valor máximo (para as opções européias dadas acima) da seguinte forma:
Onde: C = Chamada, S = Preço de greve, PV = Valor presente, CF = Fluxo de Caixa,
r = taxa de juros, T = Tempo de expiração da opção.
Os fluxos de caixa para ativos subjacentes são os seguintes:
Ações pagam dividendos - nos termos da fórmula FV (D, O, T) ou PV (D, O, T) Obrigações pagam juros - nos termos da fórmula FV (CI, O, T) ou PV (CI, O, T) A moeda paga Interesse As commodities têm custos de transporte.
O preço subjacente é reduzido pelo PV dos fluxos de caixa do subjacente; portanto, o relacionamento de paridade de put-call é calculado como:
Esta fórmula determina a redução no preço dos ativos subjacentes em relação ao valor presente dos fluxos de caixa durante a vida do comércio.
As opções são cotadas em uma base neutra ao risco, então uma longa chamada (por exemplo) seria emparelhada com um estoque curto. Uma posição de estoque curto gera receita de juros, o que torna a opção de compra mais valiosa. Se as taxas de juros aumentam, a receita de juros da posição de curto estoque aumenta, o que torna a chamada mais valiosa. Para opções de venda e dividendos, ele funciona na direção oposta.
Fluxo de caixa.
O que é 'Cash Flow'
O fluxo de caixa é o valor líquido do caixa e equivalentes de caixa que se deslocam e saem de um negócio. O fluxo de caixa positivo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão aumentando, permitindo liquidar dívidas, reinvestir em seus negócios, devolver dinheiro aos acionistas, pagar as despesas e oferecer um amortecedor contra os futuros desafios financeiros. O fluxo de caixa negativo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão diminuindo. O fluxo de caixa líquido distingue-se do lucro líquido, que inclui contas a receber e outros itens para os quais o pagamento não foi efetivamente recebido. O fluxo de caixa é usado para avaliar a qualidade da renda de uma empresa, ou seja, quão líquido é, o que pode indicar se a empresa está posicionada para permanecer solvente.
BREAKING Down 'Cash Flow'
O método contábil de competência permite que as empresas compram suas galinhas antes que elas escoem, por assim dizer, considerando o crédito como parte da renda de uma empresa. "Contas a receber" e "liquidação devido a clientes" podem aparecer como itens de linha na parcela de ativos do balanço de uma empresa, mas esses itens não representam transações concluídas, para as quais o pagamento foi recebido. Eles, portanto, não contam como dinheiro. (Observe que a distinção de crédito versus dinheiro não é a mesma que é na terminologia diária, os rendimentos das transações com cartão de crédito são considerados em dinheiro uma vez que são transferidos).
O contrário também pode ser verdade. Uma empresa pode estar recebendo influxos maciços de dinheiro, mas apenas porque vende seus ativos de longo prazo. Uma empresa que se vende por partes pode estar acumulando liquidez, mas está limitando o seu potencial de crescimento a longo prazo e, talvez, se preparando para falhar. Na mesma linha, uma empresa pode estar recebendo dinheiro emitindo títulos e assumindo níveis de dívida insustentáveis. Por estas razões, é necessário visualizar a demonstração do fluxo de caixa, o balanço patrimonial e a demonstração do resultado de uma empresa em conjunto.
Declaração de fluxo de caixa.
Muitas vezes chamado de "demonstração dos fluxos de caixa", a demonstração do fluxo de caixa indica se a renda de uma empresa está definhando na forma de IOUs - não uma situação sustentável a longo prazo - ou está se traduzindo em fluxo de caixa. Mesmo as empresas muito lucrativas, medido pelos seus rendimentos líquidos, podem se tornar insolventes se não tiverem o caixa e equivalentes de caixa para liquidar passivos de curto prazo. Se o lucro de uma empresa estiver vinculado em contas a receber, despesas pré-pagas e estoque, pode não ter liquidez para sobreviver a uma desaceleração em seus negócios ou em ação judicial. O fluxo de caixa determina a qualidade da renda de uma empresa; se o fluxo de caixa líquido for inferior ao lucro líquido, isso poderia ser motivo de preocupação.
As demonstrações do fluxo de caixa são divididas em três categorias: fluxo de caixa operacional, fluxo de caixa de investimento e fluxo de caixa de financiamento. Os fluxos de caixa operacionais são aqueles relacionados às operações de uma empresa, ou seja, o seu negócio no dia-a-dia. Investir os fluxos de caixa referem-se aos seus investimentos em empresas através da aquisição; em ativos de longo prazo, como torres para um provedor de telecomunicações; e em valores mobiliários. Os fluxos de caixa de financiamento referem-se aos investidores e credores de uma empresa: os dividendos pagos aos acionistas seriam registrados aqui, assim como o produto em dinheiro da emissão de títulos.
O fluxo de caixa livre é definido como o fluxo de caixa operacional da empresa, menos as despesas de capital. Este é o dinheiro que pode ser usado para pagar dividendos, comprar back stock, pagar dívidas e expandir o negócio.
Exemplo do mundo real.
Abaixo está uma reprodução da demonstração de fluxo de caixa da Wal-Mart Stores Inc. (WMT) para o trimestre findo em 30 de abril de 2015. Todos os montantes são em milhões de dólares dos EUA.
Comecemos por ver como a declaração de fluxo de caixa se enquadra com outros componentes das finanças da Walmart. A linha final na demonstração do fluxo de caixa, "caixa e equivalentes de caixa no final do período", é a mesma que "caixa e equivalentes de caixa", a primeira linha do ativo circulante no balanço patrimonial. O primeiro número na demonstração do fluxo de caixa, "lucro líquido consolidado", é o mesmo que "resultado das operações contínuas" na demonstração do resultado.
Como a demonstração do fluxo de caixa conta apenas ativos líquidos, faz ajustes na receita operacional para chegar ao resultado operacional que flui como caixa e equivalentes de caixa. As depreciações e amortizações aparecem no balanço para dar uma imagem realista do valor vitalício dos ativos. Os fluxos de caixa operacionais, no entanto, são considerados ao valor nominal, então esses ajustes são revertidos. Enquanto isso, os ativos que não estão em dinheiro são deduzidos: inventários, por exemplo. Os investimentos que aparecem como ativos no balanço patrimonial são deduzidos, porque estes foram presumivelmente pagos em dinheiro. A declaração também leva em conta o reembolso da dívida, os dividendos e os impactos cambiais.
O principal takeaway é que o fluxo de caixa do Walmart foi negativo (uma queda de US $ 1,38 bilhão) para este trimestre, mas isso não é necessariamente uma coisa ruim, desde que ele conserve reservas suficientes para lidar com passivos de curto prazo e flutuações em seus negócios.
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